Neuigkeiten zu unserem Portfolio

In den letzten fünf Jahren hat sich das Profil des Private Capital Portfolios enorm verändert. Im Jahr 2017 bestand das Portfolio überwiegend aus Private Equity Fonds und direkten Unternehmensbeteiligungen, der Anteil an Private Debt Investments war noch sehr gering. Mit der in 2017 verabschiedeten Strategie 2022 sollte sich das ändern. Ziel war es, ein breit diversifiziertes Portfolio mit Schwerpunkt auf zinstragende Investments aufzubauen.

Das Zielbild von damals ist erreicht. Heute umfasst das Portfolio keine direkten Unternehmensbeteiligungen mehr und der Anteil an Private Equity wurde durch einen intensiven Aufbau in Private Debt, insb. in Direct Lending, reduziert. Die erste Bewährungsprobe hatte das Portfolio dann im letzten Jahr. Es war das Jahr der Corona-Pandemie. Während das Private Equity Portfolio hierbei besonders im ersten Halbjahr in Mittleidenschaft gezogen wurde, hat sich das Private Capital Portfolio im Vergleich sehr stabil gehalten.

Das Jahr 2021 stand vor allem im Lichte der Private Equity Fonds. Die zum Jahresende 2020 bereits eingesetzte Erholung setzte sich in 2021 weiter fort. Und übertraf in der Folge sogar alle Erwartungen. Hervorzuheben sind zudem die Venture Capital Fonds. Die Bewertung dieser Fonds hat sich nahezu verdoppelt.

Die Private Debt Investments bilden im aktuellen Portfolio eine stabile Basis mit stark prognostizierbaren Erträgen. Dieses Jahr ist durchaus ein außergewöhnliches Jahr. Nichtsdestotrotz liegen im Portfolio auch weitere gute Chancen für die nächsten Jahre.

Neben all den positiven Entwicklungen in 2021 sollte jedoch berücksichtigt werden, dass die Pandemie noch nicht vorüber ist. Wir schauen daher voller Vorfreude auf ein sicherlich spannendes Jahr 2022.

Im November letzten Jahres erfolgte der erste wichtige Schritt hinsichtlich der Diversifikation unseres Infrastruktur-Portfolios in Richtung Nordamerika. Nun erfolgte die Zeichnung einer weiteren Partnerschaft in Höhe von rund 150 Mio. USD in diesem Bereich.

Der auf nordamerikanische Infrastruktur spezialisierte Manager ist Teil einer der größten Versicherungsunternehmen weltweit, welche eine lange Historie vorweisen kann. Hervorzuheben ist hierbei, dass die Versicherungsgruppe selbst mit einer großen Position an eigenem Kapital am nun gezeichneten Fonds beteiligt sein wird.

Mit der langjährigen Investment-Expertise und dem breiten Netzwerk des Managers, und somit entsprechendem Zugang zu passenden Infrastrukturprojekten, sollen ca. 12-15 Projekte für den Fonds erworben werden. Zum jetzigen Zeitpunkt hat der Fonds bereits einige Projekte vorzuweisen: Hierbei handelt es sich um digitale Assets wie z.B. Rechenzentren oder Glasfasernetze, sowie Transport-Assets und Erneuerbare-Energien-Projekte. Über die nächsten Jahre sollen dann weitere Projekte aus diesen Bereichen hinzukommen.

Auch unter Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsaspekten kann der ausgewählte Manager entsprechende Initiativen sowohl auf lokaler als auch auf globaler Ebene vorweisen.

Stand heute befinden sich unsere bestehenden Infrastrukturinvestments zum größten Teil im Energiesektor und hier speziell im Bereich der Erneuerbaren Energien. Hierunter fasst die Gothaer alle Investments, deren Risiken und Chancen aus der Erzeugung und aus dem Verkauf von Elektrizität aus Erneuerbaren Energien entstehen, zusammen.

Um eine weitere Diversifizierung des Portfolios zu erreichen, sollen zukünftig weitere Investments, auch in anderen Infrastruktursektoren getätigt werden. Hierbei soll der Fokus eher auf indirekt über Fondsstrukturen gehaltene Anlageformen im Equity oder Debt Bereich liegen. Als Assetklasse, die durch eingeschränkte Liquidierbarkeit sowie erhöhte Komplexität bzgl. Strukturen und Cashflows geprägt ist, bieten Investitionen in diesem Bereich der Gothaer in der aktuellen Marktsituation eine optimale alternative Anlagemöglichkeit zur Diversifizierung des Gesamtportfolios.

In diesem Zusammenhang erfolgte nun kürzlich die Kapitalzusage in Höhe von rund 145 Mio. USD für einen auf Infrastruktur in Nordamerika spezialisierten Manager. Der Hauptfokus des Managers liegt hierbei auf der Investition in bereits im Betrieb befindliche Projekte aus den Bereichen Versor­gungs-/Verteilungsunternehmen, Energieerzeugung, -übertragung und -speicherung. In Punkto Nachhaltigkeit handelt es sich zudem um einen ESG-fokussierten Manager mit anerkannten Auszeichnungen.

Zur Erreichung der Renditeziele bietet die Assetklasse Real Estate Debt für institutionelle Investoren bei steigenden bzw. hohen Immobilienpreisen und einem andauernden Niedrigzinsumfeld eine attraktive Beimischung zu ihren traditionellen Kapitalanlagen.

Daher investiert die Gothaer bereits seit 2011 indirekt in internationale Immobilienkreditfonds. Bei Allokationsentscheidungen zwischen Real Estate Equity und Debt, bieten Debt-Investitionen einige Vorteile aus Risiko-Rendite-Sicht. Bei Immobilienkreditfonds partizipieren die Anleger in der Regel an stabilen und planbaren Zahlungsströmen bei einem gleichzeitig kalkulierbaren Risiko aus dinglich besicherten Darlehen. Debt-Investments spiegeln eine defensivere Position in der Kapitalstruktur wider, bergen also gerade in sich verändernden Märkten ein geringeres „first-loss“-Exposure.

Die Gothaer ist mit einem Volumen von rund 1 Mrd. Euro über Individualmandate sowie Poolfonds in Real Estate Debt Investments investiert – dies entspricht mehr als 25% ihres gesamten Immobilienbestands. Dabei nahezu gleichermaßen verteilt auf erst- und nachrangige Strategien. Regional verteilen sich die Fremdkapitalinvestments primär auf die Eurozone. Der Fokus liegt hierbei auf den Bereichen „Wohnen“ und „Logistik “. Gleichwohl ist die Gothaer indirekt beispielsweise auch an der Finanzierung eines Prime Büroobjekt im CBD in Barcelona/Spanien sowie eines Shopping Centers in innerstädtischer A-Lage in Linz/Österreich beteiligt.

Auch zukünftig wird die Gothaer ihren Anteil an Real Estate Debt Investments weiter ausbauen, u.a. auch mit Blick auf die Erhöhung ihrer Allokation in den USA sowie Großbritannien.

In 2016 hat sich die Gothaer entschlossen, Logistikimmobilien eine größere Aufmerksamkeit zu widmen und mit einer eigenen Investitionsstrategie in den relevanten Logistik-Hubs Westeuropas zu investieren.

Logistikimmobilien sind unerlässliche Standorte für Handel und Industrie, denen nicht zuletzt durch den zunehmenden eCommerce seit Jahren eine wachsende Bedeutung zukommt. Bei der Auswahl der Objekte achten wir darauf, dass technische Voraussetzungen wie Hallenhöhe, Anfahrt, Anzahl der Laderampen etc. den Anforderungen der Mieter entsprechen und die Lagekriterien stimmen. Eine optimale multimodale Anbindung an Knotenpunkte wie Häfen (See- und Fluss-/Kanäle), Flughäfen, Güterbahnhöfe und nicht zuletzt Autobahnen sind entscheidende Voraussetzungen für den Erwerb von Logistikobjekten. Auch die Nähe zu Ballungsräumen, aber auch Grenzregionen zu anderen Ländern sind gefragte Standorte für Distributionszentren von Handel und Industrie. In unserem Portfolio befinden sich beispielsweise Objekte im Dreiländereck Frankreich/Belgien/Luxemburg, im sogenannten „Food Valley“ und in der Nähe des Rotterdamer Hafens in den Niederlanden oder in unmittelbarer Nähe zum Leipziger Flughafen oder im Großraum München.

Insgesamt liefern Logistikimmobilien bei moderatem Risiko einen zuverlässigen Renditebeitrag innerhalb unseres Portfolios. Dies war auch für uns der Anlass kürzlich weitere Equity-Logistik-Objekte in der Nähe des Rotterdamer Hafens zu erwerben.